引言：从低谷到牛市，比特币的年度轮回
2023年10月11日，比特币价格触及26,500美元，这是在经历了漫长熊市后，去年10月多空双方激烈搏斗后的最低点。彼时，市场上弥漫着对加密货币的恐慌与质疑，投资者们纷纷陷入迷茫：牛市还会不会回来？正是在这样的低谷中，一纸比特币现货ETF的批准消息如同一束曙光，点燃了市场的新希望。ETF的通过象征着主流资本对加密资产的认可，机构资金的入场给了市场新的动力，比特币价格一路飙升，开启了新一轮牛市的征途。
时光飞逝，今天是2024年10月10日，距离去年比特币的最低点已经整整过去了一年。比特币如今站在62,000美元的支撑位上，经历了这一年的风雨历程，市场再度充满悬念：今年的十月，是否会再次重现“Uptober”的辉煌？
比特币的周期性进展：跌宕起伏的故事
2023年10月-12月：假消息风波与ETF预期引发的狂欢
- 假消息的躁动：2023年10月中旬，Cointelegraph发布了一则关于比特币现货ETF通过的消息，迅速在市场上传开。这一消息引发了短暂的市场狂欢，价格迅速拉升，许多加密货币社区和主流媒体都受到了影响。然而，这则消息很快被证伪，导致市场重新陷入动荡，比特币价格也随之迅速回落。这一事件对投资者来说是一个警醒——在信息泛滥的时代，保持警惕和理性尤为重要。
- ETF审批的真正力量：尽管假消息的影响短暂且混乱，但随后，关于比特币现货ETF实际审批进展的消息才是真正推动市场情绪从低谷走向乐观的动力。比特币价格从26,500美元一路上涨至40,000美元，投资者对于ETF通过的预期，成为了这一上涨的驱动力。ETF象征着比特币从“边缘资产”向主流金融资产迈进的一大步，这种市场情绪使得大量资金迅速涌入市场，推动比特币在短期内获得了显著的涨幅。
2024年1月：比特币ETF获批后的“过山车”行情
- ETF正式获批与短暂狂欢：2024年1月11日，美国市场终于迎来了比特币现货ETF的正式获批，这一事件如同在寒冬中点燃了熊熊烈火，使得比特币价格从42,000美元迅速攀升至48,000美元。市场在短短几天内充满了乐观情绪，ETF的获批被视为比特币合法性和合规性的重要标志，吸引了大批机构投资者的关注。
- 灰度的抛售打击市场情绪：然而，狂欢并未持续太久。灰度基金（Grayscale）在这一期间进行了大量比特币抛售，成为打击市场的重要因素之一。灰度作为全球最大的加密货币资产管理公司，持有大量比特币，其旗下的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）对市场的影响力巨大。由于市场流动性需求以及调整基金结构的需要，灰度选择在1月比特币价格高点时进行多次抛售，这些抛售增加了市场的卖压，使得价格迅速回调。最终，比特币在1月下旬跌至38,000美元，调整幅度达到约20%。这种过山车般的行情让许多追高的投资者感受到了市场的残酷。
2024年2月-3月：ETF资金流入与meme币的狂欢
- 资金持续流入、比特币再创新高：在经历了1月的暴跌后，比特币在2月至3月迎来了新一轮的上涨。比特币现货ETF的资金持续流入成为了这一上涨的重要推动力。机构投资者通过ETF入场，带来了大量新资金，增强了市场的流动性和稳定性。比特币的价格在短短几周内突破50,000美元，并且一路攀升至73,000美元，创下历史新高。
- meme币的狂欢：百花齐放的局面：这一波上涨不仅是比特币的复苏，也是整个加密市场的复苏，特别是meme币领域。从经典的狗狗币（DOGE）、Shiba Inu（SHIB），到后起之秀PEPE，以及Solana链上的各种新型meme币，这些币种在社交媒体的推动下迅速成为市场热点。meme币的价格在2月至3月显著上涨，许多短期投机者纷纷入场，为市场带来了额外的活力。这些meme币的爆发，反映了市场情绪的回暖——在ETF的资金持续流入下，市场对高风险资产的需求增加，使得meme币也迎来了“百花齐放”的时刻。
2024年4月-10月：长达半年的宽幅震荡
然而，市场的热度总归不会无限持续。从4月到10月，比特币进入了长达半年的宽幅震荡期，价格在50,000到70,000美元之间反复波动。这种震荡并不是偶然，而是由多方面因素共同作用的结果。
首先是地缘政治因素，全球范围内的不确定性增加，尤其是部分地区的冲突和大国之间的贸易摩擦，使得投资者的风险偏好降低。其次，比特币现货ETF资金流入速度放缓，无法再像最初那样为市场提供强大的推力。此外，巨鲸的获利抛售也在这一阶段对市场构成了压力。许多早期入场的大户选择在高位获利了结，筹码逐步分散给中小投资者。这种筹码再分配的过程，短期内增加了市场的不确定性和波动性。
从江恩时间理论来看，比特币这段宽幅震荡正好符合牛市中的时间周期规律。江恩理论中，重要的时间节点通常会出现显著的价格波动，而过去6个月的宽幅震荡，实际上是在为下一次重大突破积累能量。在牛市启动后，市场通常会经历一个回调和积累的过程，而比特币在过去半年内的震荡，正是在这一理论中的典型体现。
历史数据显示，比特币通常在减半后6个月至12个月会迎来一波显著的上涨。这意味着，如果历史规律继续发挥作用，市场很可能在2024年末至2025年初迎来新一轮的强劲涨势。当前的宽幅震荡也许正是在为这种大周期的行情做准备。
在威科夫吸筹理论的角度来看，比特币在2024年9月跌至49,000美元时，完成了一个典型的“震仓”动作。这一动作在威科夫理论中被称为“最后的震仓”，即在吸筹阶段末期，主力通过制造恐慌性的下跌，将市场中的不坚定筹码震出局，从而为后续的上涨扫清障碍。9月的这一波下跌，伴随着交易量的显著放大，价格在跌至49,000美元后迅速反弹，表明主力资金已完成震仓，市场的筹码集中度提高，为后续的上升行情做好了准备。
比特币的链上数据与筹码分析
链上数据：谁在买，谁在卖？
根据Glassnode的数据，比特币链上交易量有所增加，活跃地址数也在价格波动期间上升，反映了短期交易者的活跃度提升。哈希率依然保持在高位，显示出矿工对市场的持续信心。持有超过1,000 BTC的大额地址数量（鲸鱼地址）有所下降，表明部分大户选择在价格波动中获利了结或调整仓位。相反，持有0.1-10 BTC的小额地址数量增加，显示出更多散户进入市场。交易所的比特币净流入量增加，暗示投资者可能倾向于在价格调整中出售持仓。
总体来看，本轮牛市下跌幅度相对较小，但与历史牛市上涨趋势一致。这凸显了当前周期的相似性和相对弹性。短期持有者的成本基础 62500 美元，短期持有者的定位和支出行为都得到了很大改善。鉴于现货价格相对于大量流通供应的成本价处于微妙地位，这可能有助于使平衡重新有利于多头。
Coinbase溢价的下降：美国市场需求骤降
Coinbase 溢价衡量了 Coinbase 的 BTC/USD 和 Binance 的 BTC/USDT 对之间的现货价格差异。 此前，正溢价曾导致投资者加大对持续上涨势头的押注。截至 10 月 9 日，溢价再次为负，创 8 月初以来的最低水平。正溢价的消失意味着美国机构投资者对当前价格的乐观情绪减弱。
比特币ETF数据分析
根据加密货币KOL@Phyrex的分析，比特币的净流入量在10月初被打断。刚刚连续两天出现了正净流入的情况，但10月9日又转为净流出，尽管只有33枚比特币的净流出，但这足以显示整体购买情绪的下降。而这种资金流入的间断，与市场上越来越多的观望态度密切相关。
在抛售方面，GBTC（Grayscale Bitcoin Trust）已经不再是主要抛售力量，现在富达（Fidelity）成为了主要的抛售方。富达近期在BTC上的抛售量显著增加，在过去的24小时内抛售了787枚比特币。同样，富达在以太坊（ETH）上的抛售量也很大，显示出其整体上对加密资产持谨慎态度。
相比之下，GBTC的抛售相对温和，在最近24小时内仅抛售了9枚比特币，而贝莱德（BlackRock）的投资者依旧保持着一定的买入兴趣。贝莱德继续小幅度增持比特币，而VanEck和景顺（Invesco）也有少量的净流入，其它的ETF持仓则基本持平，没有明显增持或减持的动作。
值得注意的是，虽然非农就业数据的公布曾一度提振市场情绪，导致比特币价格短暂反弹，但整体的投资者情绪依然较差。数据上的短暂利好并没有有效持续，反而在情绪稍有减弱时迅速消退。流动性方面，仅仅一次降息并不足以显著增加市场流动性，投资者的风险偏好并未明显提升，短期来看，可能仍需依赖诸如大选等宏观事件的推动，才能进一步激发场内流动性的活跃程度。
接下来的10月：悬念与机会并存
宏观经济数据与美联储政策的影响
10月的美联储会议纪要，以及即将在10月10日和11日公布的CPI和PPI数据，将成为市场的关键看点。这些数据将直接影响到美联储的货币政策预期。如果通胀数据低于市场预期，市场可能会对未来的降息政策充满期待，从而利好包括比特币在内的高风险资产。但如果数据高于预期，市场的紧张情绪可能使得比特币价格承压。
中本聪身份之谜：情绪驱动的影响
最近，HBO的一部纪录片重新引发了对“中本聪是谁”的热议，影片中甚至将Peter Todd列为中本聪的嫌疑人。这种讨论尽管有趣，但也使得市场的一部分注意力转移到了这一戏剧性话题上。对于比特币的长期价值来说，其去中心化和抗审查的特性远比创始人的身份重要得多。市场的长期关注点依然在技术发展和宏观环境的变化上。
总结：十月能否再现“Uptober”的辉煌？
这一轮牛市，从2023年10月的低谷到2024年10月的震荡，比特币经历了跌宕起伏的旅程。当前，比特币再次站在了62,000美元的支撑位上，面对的不仅是宏观经济数据的压力，还有对市场长期方向的重新思考。从历史经验来看，10月往往是比特币的“Uptober”，市场似乎总能找到上升的理由。然而，今年的市场更多了一份审慎和观望，充满悬念的10月中，投资者或许需要保持冷静，密切关注关键数据，以应对可能的市场变化。
